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【財(cái)經(jīng)分析】國(guó)信、萬(wàn)和并購(gòu)重組啟動(dòng) 證券業(yè)供給側(cè)改革提速

新華財(cái)經(jīng)|2024年08月24日
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業(yè)內(nèi)人士分析,兩者合并其目的在于整合資源統(tǒng)一管理,后續(xù)可關(guān)注同一國(guó)資股東下券商整合可能性,預(yù)計(jì)頭部券商有望通過并購(gòu)重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng),行業(yè)供給側(cè)改革提速。

新華財(cái)經(jīng)北京8月24日電(記者閆鵬)近日,國(guó)信證券披露擬收購(gòu)萬(wàn)和證券53%股份,從而獲取萬(wàn)和證券控制權(quán)。在此之前,已有多起券業(yè)并購(gòu)案例,但本次合并雙方體量差異較大,且同屬于深圳國(guó)資委控股。

業(yè)內(nèi)人士分析,兩者合并其目的在于整合資源統(tǒng)一管理,后續(xù)可關(guān)注同一國(guó)資股東下券商整合可能性,預(yù)計(jì)頭部券商有望通過并購(gòu)重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng),行業(yè)供給側(cè)改革提速。

國(guó)信、萬(wàn)和并購(gòu)重組啟動(dòng)

8月21日,國(guó)信證券公告稱,正籌劃收購(gòu)萬(wàn)和證券股權(quán),初步確定以發(fā)行股份的方式購(gòu)買萬(wàn)和證券控股股東深圳市資本運(yùn)營(yíng)集團(tuán)持有的萬(wàn)和證券53.0892%的股份,預(yù)計(jì)在不超過10個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)披露本次交易方案。為此,國(guó)信證券已在8月22日開市時(shí)起停牌。

國(guó)信證券和萬(wàn)和證券的實(shí)控人均為深圳國(guó)資委,不過兩者“實(shí)力”相差較為懸殊。從盈利能力看,截至2023年末,國(guó)信證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為173.17億元、64.27億元。相比之下,同期萬(wàn)和證券營(yíng)業(yè)收入4.99億元,凈利潤(rùn)5874.94萬(wàn)元。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2023年,國(guó)信證券總資產(chǎn)、總營(yíng)收和凈利潤(rùn)在行業(yè)120家券商中分別排名第13、第13、第8,同期萬(wàn)和證券在這三項(xiàng)指標(biāo)的排名分別為第87、第94、第86。

方正證券金融首席分析師許旖珊表示,預(yù)計(jì)本次收購(gòu)有助于國(guó)信證券提升資本實(shí)力排名、做大報(bào)表。國(guó)信證券營(yíng)業(yè)部集中于廣東、浙江、四川等地區(qū),與萬(wàn)和證券布局相似,合并后有助于提升國(guó)信證券在廣東、四川等地競(jìng)爭(zhēng)力。

從具體業(yè)務(wù)看,國(guó)信證券在財(cái)富管理、自營(yíng)、資產(chǎn)管理等方面有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而萬(wàn)和證券的債權(quán)業(yè)務(wù)是重點(diǎn)打造的特色業(yè)務(wù)。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為,通過整合雙方資源,國(guó)信證券可能在業(yè)務(wù)拓展、客戶服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有所提升。而對(duì)萬(wàn)和證券而言,成為國(guó)信證券的一部分或會(huì)獲得更多的資源支持和市場(chǎng)機(jī)會(huì),有助于提高其業(yè)務(wù)能力和市場(chǎng)影響力。

國(guó)信證券表示,本次交易尚存在不確定性,最終交易對(duì)方、標(biāo)的資產(chǎn)范圍等具體方案,應(yīng)以重組預(yù)案或重組報(bào)告書披露的信息為準(zhǔn)。

證券業(yè)供給側(cè)改革提速

從2023年中央金融工作會(huì)議提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”,到2024年3月15日證監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(試行)》,公布建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的路線圖,并購(gòu)案例接連涌現(xiàn),券商并購(gòu)重組持續(xù)升溫。

此前,“浙商+國(guó)都”“國(guó)聯(lián)+民生”“西部+國(guó)融”“平安+方正”“華創(chuàng)+太平洋”等相繼發(fā)布相關(guān)并購(gòu)或重組計(jì)劃。值得注意的是,“國(guó)信+萬(wàn)和”并購(gòu)重組系地方國(guó)資系內(nèi)部券商牌照開啟整合,這與此前地方國(guó)資發(fā)起跨區(qū)域外延收購(gòu)券商牌照的案例不同。

申萬(wàn)宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝表示,當(dāng)下券商并購(gòu)重組四大思路是:解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、助推區(qū)域特色券商做大做強(qiáng)、國(guó)資整合民營(yíng)券商,以及同一實(shí)際控制人旗下券商整合。復(fù)盤歷史上的并購(gòu)案例可以發(fā)現(xiàn),并購(gòu)整合需要以證券公司整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向,尋找互補(bǔ)性強(qiáng)的標(biāo)的,并充分打造業(yè)務(wù)協(xié)同。

“并購(gòu)重組是整合行業(yè)資源、提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要方式,在短期內(nèi)能使規(guī)??焖偬嵘?,但能否發(fā)揮1+1>2的協(xié)同效應(yīng),還需要全面評(píng)估?!绷_鉆輝說(shuō)。

許旖珊認(rèn)為,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨烈、降費(fèi)背景下中小券商股權(quán)流轉(zhuǎn)頻現(xiàn),后續(xù)可關(guān)注同一國(guó)資股東下券商整合可能性。證券行業(yè)有望在資本市場(chǎng)建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)、助力金融強(qiáng)國(guó)建設(shè),預(yù)計(jì)頭部券商有望通過并購(gòu)重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng),行業(yè)供給側(cè)改革提速。

國(guó)泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦認(rèn)為,圍繞“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”新一輪并購(gòu)重組有望啟動(dòng),頭部券商有較強(qiáng)并購(gòu)重組預(yù)期,更有望通過自發(fā)的兼并收購(gòu)實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的財(cái)務(wù)結(jié)果。

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編輯:張瑤

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