【財經(jīng)分析】國信、萬和并購重組啟動 證券業(yè)供給側(cè)改革提速

新華財經(jīng)北京8月24日電（記者閆鵬）近日，國信證券披露擬收購萬和證券53%股份，從而獲取萬和證券控制權(quán)。在此之前，已有多起券業(yè)并購案例，但本次合并雙方體量差異較大，且同屬于深圳國資委控股。

業(yè)內(nèi)人士分析，兩者合并其目的在于整合資源統(tǒng)一管理，后續(xù)可關(guān)注同一國資股東下券商整合可能性，預(yù)計頭部券商有望通過并購重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，行業(yè)供給側(cè)改革提速。

國信、萬和并購重組啟動

8月21日，國信證券公告稱，正籌劃收購萬和證券股權(quán)，初步確定以發(fā)行股份的方式購買萬和證券控股股東深圳市資本運(yùn)營集團(tuán)持有的萬和證券53.0892%的股份，預(yù)計在不超過10個交易日的時間內(nèi)披露本次交易方案。為此，國信證券已在8月22日開市時起停牌。

國信證券和萬和證券的實控人均為深圳國資委，不過兩者“實力”相差較為懸殊。從盈利能力看，截至2023年末，國信證券實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為173.17億元、64.27億元。相比之下，同期萬和證券營業(yè)收入4.99億元，凈利潤5874.94萬元。

據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，國信證券總資產(chǎn)、總營收和凈利潤在行業(yè)120家券商中分別排名第13、第13、第8，同期萬和證券在這三項指標(biāo)的排名分別為第87、第94、第86。

方正證券金融首席分析師許旖珊表示，預(yù)計本次收購有助于國信證券提升資本實力排名、做大報表。國信證券營業(yè)部集中于廣東、浙江、四川等地區(qū)，與萬和證券布局相似，合并后有助于提升國信證券在廣東、四川等地競爭力。

從具體業(yè)務(wù)看，國信證券在財富管理、自營、資產(chǎn)管理等方面有競爭優(yōu)勢，而萬和證券的債權(quán)業(yè)務(wù)是重點打造的特色業(yè)務(wù)。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為，通過整合雙方資源，國信證券可能在業(yè)務(wù)拓展、客戶服務(wù)、風(fēng)險管理等方面有所提升。而對萬和證券而言，成為國信證券的一部分或會獲得更多的資源支持和市場機(jī)會，有助于提高其業(yè)務(wù)能力和市場影響力。

國信證券表示，本次交易尚存在不確定性，最終交易對方、標(biāo)的資產(chǎn)范圍等具體方案，應(yīng)以重組預(yù)案或重組報告書披露的信息為準(zhǔn)。

證券業(yè)供給側(cè)改革提速

從2023年中央金融工作會議提出“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，到2024年3月15日證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》，公布建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的路線圖，并購案例接連涌現(xiàn)，券商并購重組持續(xù)升溫。

此前，“浙商+國都”“國聯(lián)+民生”“西部+國融”“平安+方正”“華創(chuàng)+太平洋”等相繼發(fā)布相關(guān)并購或重組計劃。值得注意的是，“國信+萬和”并購重組系地方國資系內(nèi)部券商牌照開啟整合，這與此前地方國資發(fā)起跨區(qū)域外延收購券商牌照的案例不同。

申萬宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝表示，當(dāng)下券商并購重組四大思路是：解決同業(yè)競爭、助推區(qū)域特色券商做大做強(qiáng)、國資整合民營券商，以及同一實際控制人旗下券商整合。復(fù)盤歷史上的并購案例可以發(fā)現(xiàn)，并購整合需要以證券公司整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，尋找互補(bǔ)性強(qiáng)的標(biāo)的，并充分打造業(yè)務(wù)協(xié)同。

“并購重組是整合行業(yè)資源、提升產(chǎn)業(yè)競爭力的重要方式，在短期內(nèi)能使規(guī)?？焖偬嵘芊癜l(fā)揮1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，還需要全面評估?！绷_鉆輝說。

許旖珊認(rèn)為，同業(yè)競爭趨烈、降費背景下中小券商股權(quán)流轉(zhuǎn)頻現(xiàn)，后續(xù)可關(guān)注同一國資股東下券商整合可能性。證券行業(yè)有望在資本市場建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢、助力金融強(qiáng)國建設(shè)，預(yù)計頭部券商有望通過并購重組等方式進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)，行業(yè)供給側(cè)改革提速。

國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦認(rèn)為，圍繞“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”新一輪并購重組有望啟動，頭部券商有較強(qiáng)并購重組預(yù)期，更有望通過自發(fā)的兼并收購實現(xiàn)更優(yōu)的財務(wù)結(jié)果。

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編輯：張瑤

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