中國人民銀行信貸市場司司長彭立峰：加快構(gòu)建與實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)更相適應(yīng)的科技金融體系

在12月2日舉行的2024中國金融學(xué)會學(xué)術(shù)年會暨中國金融論壇年會上，中國人民銀行信貸市場司司長彭立峰發(fā)表“加快構(gòu)建與實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)更相適應(yīng)的科技金融體系”主題演講。

全文如下：

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新發(fā)展階段，創(chuàng)新在現(xiàn)代化建設(shè)全局中處于核心地位。中央提出“實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。中央金融工作會議提出做好“金融五篇大文章”，并且把科技金融放在首位。黨的二十屆三中全會，全國科技大會都對科技金融做出明確部署，要求加大對科技創(chuàng)新的金融資本投入，并強(qiáng)調(diào)要投早、投小、投長期、投硬科技，科技金融的重要性前所未有。

近年來，人民銀行加強(qiáng)市場和制度建設(shè)，不斷提升金融支持科技創(chuàng)新的強(qiáng)度、精準(zhǔn)性和專業(yè)化水平。此次中國金融論壇年會將科技金融作為平行論壇主題之一，緊扣中央重大決策部署，恰逢其時，對于推動我國科技金融發(fā)展具有重要的意義。借此機(jī)會，我就科技金融工作談幾點認(rèn)識和體會：

一、深入認(rèn)識科技金融對實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的重要意義

從理論上看，科技創(chuàng)新和金融關(guān)系密切，熊彼特在經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論中闡釋了創(chuàng)新和金融的關(guān)系。他提出創(chuàng)新的主體是企業(yè)家，但企業(yè)家往往缺乏資本和風(fēng)險承擔(dān)能力，因此必須借助金融手段，讓金融家成為創(chuàng)新的另一個主體。科技創(chuàng)新的周期長，資金需求量大，風(fēng)險和不確定性高，而金融恰恰可以發(fā)揮跨時空聚集資本、配置資源、發(fā)現(xiàn)價格和管理風(fēng)險的功能，并且在支持科技創(chuàng)新中獲得長期價值回報，形成金融支持科技，科技助推產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)反哺金融的三角良性循環(huán)。

回顧歷史，我們就會發(fā)現(xiàn)，歷次科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革都伴隨著金融創(chuàng)新，三者是相輔相成、相互促進(jìn)的，共同改變世界的面貌和格局。比如，在以蒸汽機(jī)為代表的第一次工業(yè)革命中，現(xiàn)代商業(yè)銀行制度的建立發(fā)揮了重要的作用。以內(nèi)燃機(jī)和電力技術(shù)為代表的第二次工業(yè)革命中，西方投資銀行體系迅速崛起。以計算機(jī)為代表的第三次工業(yè)革命，與風(fēng)險投資和資本市場發(fā)展密切相連。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?？怂固岢?，“工業(yè)革命不得不等待金融革命”，反映了金融對科技發(fā)展和工業(yè)革命的重要作用。

當(dāng)前，人工智能等新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，深刻塑造著全球秩序和發(fā)展格局。高技術(shù)領(lǐng)域成為國際競爭的最前沿和主戰(zhàn)場。要促進(jìn)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合，加大多元化科技投入，推動科技成果加快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生活力。構(gòu)建與高水平科技自立自強(qiáng)相適應(yīng)的科技金融體系，對于搶占科技競爭和未來發(fā)展的制高點，建設(shè)科技強(qiáng)國，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力都具有重要的意義。

二、我國科技金融發(fā)展取得積極成效

近年來，人民銀行認(rèn)真貫徹落實中央決策部署，與科技部等有關(guān)部門以及地方政府緊密協(xié)作，不斷完善金融支持科技創(chuàng)新政策框架，推動構(gòu)建全方位多層次的科技金融體系，金融支持的強(qiáng)度和水平持續(xù)的提升。

一是完善金融支持科技創(chuàng)新的頂層設(shè)計，科技金融政策框架基本形成。前期我們制定了加大力度支持科技型企業(yè)融資行動方案，構(gòu)建了金融支持科技創(chuàng)新的總體政策框架。今年6月，我們會同科技部等六部門出臺了《關(guān)于扎實做好科技金融大文章的工作方案》，提出了17項具體舉措，為完善科技金融體系提供了政策指引。近期，我們與科技部一起對北京等13個科技要素密集地區(qū)的金融工作進(jìn)行專門指導(dǎo)，支持打造科創(chuàng)高地。推進(jìn)有關(guān)地區(qū)科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)建設(shè)，支持先行先試，形成一批復(fù)制推廣的典型經(jīng)驗。

二是強(qiáng)化科技金融激勵引導(dǎo)政策，支持科技創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系建立。2022年，我們設(shè)立了科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造再貸款兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大對高新技術(shù)企業(yè)、重點領(lǐng)域技術(shù)改造項目的融資支持。今年，我們把這兩項工具進(jìn)行整合，設(shè)立了5000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，融合科技部門“創(chuàng)新積分制”和產(chǎn)業(yè)部門的政策標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)金融資源更加精準(zhǔn)支持科技型中小企業(yè)和重點領(lǐng)域大規(guī)模設(shè)備更新，覆蓋各生命周期階段科技型企業(yè)。

三是推進(jìn)科技金融服務(wù)能力建設(shè)，金融機(jī)構(gòu)和金融市場支持科技創(chuàng)新的力度也在增強(qiáng)。加強(qiáng)信貸政策指導(dǎo)，引導(dǎo)銀行設(shè)立服務(wù)科技創(chuàng)新的專營組織架構(gòu)、專門風(fēng)控制度、專業(yè)產(chǎn)品體系、專項考核機(jī)制，持續(xù)提高專業(yè)能力。在銀行間市場推出了科創(chuàng)類債務(wù)融資工具，拓寬科創(chuàng)企業(yè)直接融資渠道。過去三年，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款、科技型中小企業(yè)貸款都保持20%以上的增速，科技型中小企業(yè)獲貸率從35%提升到50%，科技類債務(wù)融資工具累計發(fā)行9600億元，高于一般企業(yè)貸款增速。

四是完善金融支持科技創(chuàng)新的配套政策，科技型企業(yè)融資環(huán)境持續(xù)改善。人民銀行聯(lián)合有關(guān)科技、產(chǎn)業(yè)部門加強(qiáng)融資供需對接和信息共享，引導(dǎo)金融資源精準(zhǔn)支持。在地方層面，指導(dǎo)各地加強(qiáng)信用體系建設(shè)，搭建金融服務(wù)信息共享平臺，設(shè)立科技信貸風(fēng)險緩釋資金池，持續(xù)優(yōu)化科技金融環(huán)境。

三、做好科技金融大文章需要進(jìn)一步推進(jìn)的工作

科技金融工作是一項長期的系統(tǒng)性工作，金融支持科技創(chuàng)新還存在不少短板和弱項。從科技創(chuàng)新發(fā)展規(guī)律和特點看，科技金融服務(wù)面臨一定的復(fù)雜性。

一方面，科技活動復(fù)雜，主體既有高校、科研院所，也有各類科創(chuàng)企業(yè)。科創(chuàng)企業(yè)如果按照生命周期理論可分為種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期。科創(chuàng)活動本身也包括基礎(chǔ)研究、應(yīng)用技術(shù)攻關(guān)、科技成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)業(yè)化等不同階段。各類主體、各類活動融資需求差異比較大，金融支持更容易出現(xiàn)不平衡、不充分的問題，需要探索差異化的金融支持路徑。

另一方面，科技和產(chǎn)業(yè)一體化水平也會影響金融支持的規(guī)模和效益。在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，科技和產(chǎn)業(yè)緊密結(jié)合、協(xié)同發(fā)展，金融嵌入到產(chǎn)業(yè)活動支持科技創(chuàng)新是重要發(fā)展經(jīng)驗。我國技術(shù)要素市場化配置改革仍在推進(jìn)，科技成果、產(chǎn)權(quán)歸屬和轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化，特別是知識產(chǎn)權(quán)評估和交易流轉(zhuǎn)機(jī)制還在探索完善，科技成果轉(zhuǎn)化效率還有較大提升空間，優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項目相對于金融資源而言比較稀缺，制約金融配置效率。

從金融供給結(jié)構(gòu)看也存在一定的不匹配性。比如與債權(quán)融資相比，股權(quán)融資風(fēng)險共擔(dān)、收益共享的特征天然更適合科創(chuàng)融資需求，但目前我國股權(quán)融資占社會融資的比例比較低。其次，股權(quán)融資內(nèi)部對于種子期、初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)的覆蓋還不夠，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投早投小還有比較大的提升空間。第三，在債權(quán)融資方面，銀行服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的專業(yè)能力不足。針對細(xì)分市場差異化經(jīng)營局面還沒有形成，針對科創(chuàng)企業(yè)特點的風(fēng)險評估和管理體系還沒有完全建立。

此外，從科技金融發(fā)展環(huán)境來看，配套政策措施還需要進(jìn)一步完善。比如，信息不對稱、科技貸款風(fēng)險收益不匹配等問題都制約了科技金融的服務(wù)質(zhì)效，需要我們在科技公共信息共享、企業(yè)科創(chuàng)屬性評價標(biāo)準(zhǔn)、政府性融資擔(dān)保和風(fēng)險補(bǔ)償方面采取更加有力的措施。

下一步，人民銀行將深入落實中央決策部署，加強(qiáng)與科技部門、產(chǎn)業(yè)部門、地方政府協(xié)同聯(lián)動，不斷深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快補(bǔ)齊科技金融服務(wù)的短板，為科技強(qiáng)國建設(shè)和實現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供更有力的金融支撐。大概有四個方面的想法：

一是繼續(xù)加強(qiáng)對科技型企業(yè)的信貸支持，著力提升科技貸款服務(wù)的適配性和覆蓋面。我國是以間接融資為主的金融體系，加強(qiáng)金融對科技的支持，要從信貸入手，進(jìn)一步加強(qiáng)宏觀信貸政策指導(dǎo)，推動銀行完善資源配置、績效考核等政策安排，逐步形成與科技強(qiáng)國建設(shè)相適應(yīng)的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

一方面，要提升信貸服務(wù)對科技創(chuàng)新的適配性，實現(xiàn)“能貸會貸”，引導(dǎo)銀行構(gòu)建與科技型中小企業(yè)特點相適配的風(fēng)險評估模型，豐富和完善產(chǎn)品服務(wù)體系，加快提升機(jī)構(gòu)整體和一線營銷展業(yè)人員對科技型企業(yè)的評價能力。另一方面，按照中央關(guān)于投早投小的決策部署，提升對初創(chuàng)期科技型企業(yè)覆蓋面，實現(xiàn)“敢貸愿貸”。貸款收益與風(fēng)險的匹配是一個核心難點，收益和風(fēng)險不匹配是制約銀行向科技型企業(yè)提供資金支持的重要因素?，F(xiàn)在不少地方在進(jìn)行探索。有的地方在這個方面實現(xiàn)了破題。如，有的地方開展認(rèn)股權(quán)貸款業(yè)務(wù)試點，還有的地方引導(dǎo)銀行貸款利率采取前低后高的模式，分享企業(yè)成長收益。人民銀行將積極為各地和金融機(jī)構(gòu)搭建交流平臺，編選印發(fā)優(yōu)秀案例，推廣典型模式。

二是強(qiáng)化多層次資本市場支持科技創(chuàng)新的功能，提升服務(wù)科技型企業(yè)的包容性和可持續(xù)性。豐富科技創(chuàng)新的債券產(chǎn)品，擴(kuò)大科技型企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模。發(fā)揮股票市場、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場、私募股權(quán)投資不同板塊的功能，滿足科技型企業(yè)全生命周期的股權(quán)融資需要。根據(jù)國際經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)投資，私募股權(quán)投資市場發(fā)展與一個國家科技創(chuàng)新繁榮密切相關(guān)，是目前各方關(guān)注的焦點，也是我們工作的重點。從創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”四個環(huán)節(jié)來看，現(xiàn)在大家比較重視“募”的問題，我們認(rèn)為“退”也是影響市場活躍度的重要因素。如果退不出，“新錢”就不敢進(jìn)場，數(shù)以萬計的“老錢”也沒有辦法收回再投資。

以往我國的股權(quán)投資主要依靠IPO退出，幾次市場募集高峰都在IPO開閘和擴(kuò)容之后出現(xiàn)。最近一次是2021年和2022年，在資本市場發(fā)行端進(jìn)行系列改革之后，市場募資創(chuàng)出新高。當(dāng)前我國股權(quán)投資市場達(dá)到一定體量，但即便在2021和2022年，我國IPO規(guī)模居世界首位，仍難以滿足退出需要。這要求我們對退出問題更加重視，拓展多元化的退出渠道。未來我們要大力發(fā)展并購市場，鼓勵設(shè)立市場化并購母基金，擴(kuò)大科創(chuàng)領(lǐng)域并購貸款投放，發(fā)展私募股權(quán)投資基金份額交易市場和S基金，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資良性循環(huán)。

三是豐富完善科技金融市場生態(tài)，打好金融服務(wù)組合拳。與多元創(chuàng)新生態(tài)相對應(yīng)，科技金融也是一個生態(tài)系統(tǒng)，通過金融體系內(nèi)部各業(yè)態(tài)銜接、金融體系與科技體系相互配合，可以產(chǎn)生“一加一大于二”的化學(xué)反應(yīng)和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。要順應(yīng)這一規(guī)律，不斷增強(qiáng)金融市場多層次性，推動大中小銀行、資本市場各板塊功能互補(bǔ)、差異化發(fā)展。打造科技金融聯(lián)盟，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)與高校院所、科技中介服務(wù)機(jī)構(gòu)交流合作和服務(wù)聯(lián)動。支持大型銀行發(fā)揮平臺資源優(yōu)勢，在依法合規(guī)、風(fēng)險隔離前提下強(qiáng)化與內(nèi)外部投資、證券、保險等機(jī)構(gòu)合作，提供多元化、接力式金融服務(wù)。

四是加強(qiáng)相關(guān)基礎(chǔ)制度和機(jī)制建設(shè)，為科技金融發(fā)展提供有力支撐。做好科技金融大文章，除了加強(qiáng)金融自身的能力建設(shè)，也要注重加強(qiáng)配套機(jī)制建設(shè)，調(diào)動金融機(jī)構(gòu)的積極性，增強(qiáng)可持續(xù)性。人民銀行將用好科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、支小再貸款等工具，持續(xù)加強(qiáng)政策激勵，同時支持地方政府拿出更多政策資源，營造有利環(huán)境。比如，加強(qiáng)公共信息共享方面，可以制定科技公共數(shù)據(jù)目錄，引導(dǎo)地方征信平臺等專業(yè)征信機(jī)構(gòu)進(jìn)行加工挖掘，提高公共信息整合利用效率，構(gòu)建市場化的數(shù)據(jù)開發(fā)利用機(jī)制。在融資擔(dān)保方面，強(qiáng)化省、市、縣多級融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)聯(lián)動分險，優(yōu)化擔(dān)保考核評價機(jī)制和業(yè)務(wù)流程，提升代償比例和擔(dān)保覆蓋面。

人民銀行將聯(lián)合有關(guān)部門持續(xù)深化科技金融改革創(chuàng)新，推進(jìn)金融政策與科技政策、產(chǎn)業(yè)政策相協(xié)同，探索形成具有中國特色的科技金融發(fā)展新路徑、新模式，合力做好科技金融大文章。