中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)劉珺：數(shù)字時(shí)代的金融變革與適變

在12月2日舉行的2024中國(guó)金融學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)金融論壇年會(huì)上，中國(guó)金融學(xué)會(huì)理事會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)工商銀行行長(zhǎng)劉珺發(fā)表題為“數(shù)字時(shí)代的金融變革與適變”的演講。

全文如下：

各位嘉賓、各位同事：

大家好！當(dāng)今世界正從工業(yè)時(shí)代邁向數(shù)字時(shí)代，數(shù)字技術(shù)變革和數(shù)據(jù)要素變革深刻改變?nèi)祟惿鐣?huì)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)及與之對(duì)應(yīng)的數(shù)字金融是構(gòu)建中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系、建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵變量。如果把目光拉回到上世紀(jì)80年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特·索洛在觀察當(dāng)時(shí)的IT業(yè)發(fā)展后，提出了著名的“索洛悖論”：即我們到處都看得到計(jì)算機(jī)，但唯獨(dú)在生產(chǎn)率的統(tǒng)計(jì)上看不到。這或許是傳統(tǒng)統(tǒng)計(jì)捕捉新技術(shù)的效力不足，抑或許IT等新技術(shù)是生產(chǎn)力表層下的“靜水深流”，在總量沒有大變化，甚至傳統(tǒng)總量指標(biāo)被拉低的情況下，從內(nèi)部、底層增進(jìn)人類的文明和福祉。

我曾與同事研究過數(shù)字經(jīng)濟(jì)，特別是數(shù)字商業(yè)對(duì)GDP統(tǒng)計(jì)的下拉作用，因?yàn)橹虚g環(huán)節(jié)一定程度上被減少，甚至去除，以及互連性的強(qiáng)化和廣域泛載，使得結(jié)構(gòu)性指標(biāo)和數(shù)據(jù)一定程度上缺少了工業(yè)經(jīng)濟(jì)的很多內(nèi)容，終端數(shù)字被降低、被拉低也是技術(shù)使然、科技使然、效率使然。所以，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我們?cè)陉P(guān)注總量指標(biāo)變化的同時(shí)，同樣還應(yīng)關(guān)注新一輪數(shù)字技術(shù)革命給金融結(jié)構(gòu)、金融范式、金融理論、金融實(shí)踐帶來的根本性重塑。我體會(huì)，至少有以下幾個(gè)新趨勢(shì)。

第一，科技創(chuàng)新成為生產(chǎn)函數(shù)的核心要素。在傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，土地、人力、資本是最主要的生產(chǎn)要素，這三項(xiàng)要素基本通過線性或平行的方式組合，在不同階段或不同領(lǐng)域，其中的某一要素可能在生產(chǎn)中發(fā)揮更大作用。而在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，生產(chǎn)函數(shù)的展現(xiàn)方式以及迭代方式，演變?yōu)榭萍季佑谥行?，相?dāng)于樂隊(duì)的指揮，資金、人力、土地、數(shù)據(jù)等其他生產(chǎn)要素按需組合，相當(dāng)于不同的樂部和聲部，形成了科技驅(qū)動(dòng)的集合體。在此過程中，科技創(chuàng)新本身也在向更高速的軌道切換，例如我們看到近年來AI芯片算力實(shí)現(xiàn)了對(duì)摩爾定律的突破和擴(kuò)展；同時(shí)，原發(fā)性、顛覆性創(chuàng)新的倍增效果正在被極限拉大，“贏者通吃”越來越成為科技產(chǎn)業(yè)鏈上的常見敘事邏輯，正如加速回報(bào)定律（Law of Accelerating Returns）所揭示的那樣。與這些變化相對(duì)應(yīng)的，是金融的網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化發(fā)展。金融要素生產(chǎn)率的提升，不能只把科技當(dāng)作工具或催化劑，更要把科技與金融全面融合進(jìn)全要素生產(chǎn)率，推動(dòng)“Fintech+Techfin”的一體化。

第二，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更趨于復(fù)雜、多元。數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮下，信貸、理財(cái)、保險(xiǎn)等金融子市場(chǎng)之間的分隔被不斷打破，子市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)和競(jìng)合在增強(qiáng)，傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)和數(shù)字金融產(chǎn)品之間形成復(fù)雜的“分流”與“反饋”的網(wǎng)絡(luò)。在現(xiàn)有市場(chǎng)之外，數(shù)字技術(shù)發(fā)展使得金融更多微循環(huán)、微生態(tài)創(chuàng)新成為可能，例如一些國(guó)家或地區(qū)利用區(qū)塊鏈推進(jìn)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的代幣化，建立數(shù)字資產(chǎn)與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)的聯(lián)系。未來，多元層次、互相交織的金融市場(chǎng)可能會(huì)演變?yōu)槎嗑S矩陣式的復(fù)雜系統(tǒng)，也將給貨幣政策帶來新的理論視角和實(shí)踐路徑，例如貨幣創(chuàng)造多元主體的“內(nèi)生性”轉(zhuǎn)變、貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的“數(shù)字化”重構(gòu)，CBDC的工具屬性和傳導(dǎo)變化，等等，進(jìn)而要求金融調(diào)控規(guī)則更好適配新經(jīng)濟(jì)形態(tài)、新金融模式，實(shí)現(xiàn)政策工具的“數(shù)字升級(jí)”，以及宏觀審慎監(jiān)管的“數(shù)字加固”。

第三，金融產(chǎn)品和服務(wù)的供需特征出現(xiàn)顛覆性變化。在供給端，以人工智能為代表的數(shù)字技術(shù)，將促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)所有線性流程和非線性流程的高度整合，推動(dòng)一場(chǎng)“金融新質(zhì)生產(chǎn)力革命”，不僅由“二八定律”轉(zhuǎn)向兼顧“長(zhǎng)尾效應(yīng)”，延伸金融服務(wù)廣度；而且推動(dòng)資金流、信息流、技術(shù)流等高效融通，拓展金融服務(wù)深度。在需求端，數(shù)據(jù)要素和AI技術(shù)或?qū)⑼ㄟ^規(guī)模效應(yīng)和“干中學(xué)”的機(jī)器學(xué)習(xí)模式，顛覆傳統(tǒng)的邊際效用遞減規(guī)律，形成“越用越好用”迭代升級(jí)的客戶感知，塑造金融需求新曲線。與此同時(shí)，供給和需求的時(shí)空特征也在發(fā)生變化，產(chǎn)品設(shè)計(jì)與需求捕捉的聯(lián)動(dòng)更加高效，金融服務(wù)的生產(chǎn)與消費(fèi)環(huán)節(jié)日趨重合。應(yīng)對(duì)這些特征變化，要求金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理、服務(wù)模式、價(jià)值曲線等全方位地適應(yīng)性再造。

第四，數(shù)字經(jīng)濟(jì)推動(dòng)不一樣的全球化。相比于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代主要依托原料進(jìn)口、市場(chǎng)拓展等外在因素所驅(qū)動(dòng)的對(duì)外開放，數(shù)字時(shí)代的開放更多由科技創(chuàng)新、數(shù)據(jù)要素等內(nèi)生因素所驅(qū)動(dòng)，其天然具備開放與互聯(lián)的基因，構(gòu)建起了全球交融與鏈接的底層邏輯。因此，盡管一段時(shí)間以來，全球化遭遇倒流、逆風(fēng)，但這只會(huì)是階段性的干擾和噪音，開放融通的大勢(shì)不可阻擋。尤其是人工智能、氣候變化等關(guān)乎人類發(fā)展的重大命題，解決方案沒有國(guó)別版本，只有共同方案，甚至只有全球一體化方案。在此背景下，金融領(lǐng)域的開放也應(yīng)超越單一客戶、單一業(yè)務(wù)、單一區(qū)域，更加注重制度型開放和平臺(tái)型開放，以強(qiáng)化對(duì)規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)和人工智能的科技倫理等框架體系的共商共建，進(jìn)而為數(shù)據(jù)、技術(shù)、文化等無形要素的交流融合創(chuàng)造豐沃土壤。

此外，數(shù)字時(shí)代的金融風(fēng)險(xiǎn)曲線亦將呈現(xiàn)新特征?？萍甲兏镆矔?huì)推動(dòng)金融風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)和安全邊界發(fā)生重大變化，尤其是在傳統(tǒng)安全領(lǐng)域之外，信息、數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡(luò)安全等非傳統(tǒng)安全領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)急劇攀升。例如，網(wǎng)絡(luò)攻擊已成為網(wǎng)絡(luò)安全的主要威脅，其組織體系化、技術(shù)尖端化、頻率常態(tài)化、利益顯性化的特征日益顯著。特別是金融機(jī)構(gòu)作為數(shù)據(jù)、信息、資金等要素的交匯點(diǎn)和富集者，正成為網(wǎng)絡(luò)攻擊的“重災(zāi)區(qū)”，一些大型金融機(jī)構(gòu)遭遇的攻擊已經(jīng)需要以億數(shù)量級(jí)為計(jì)，由此引發(fā)的網(wǎng)絡(luò)安全事件也呈現(xiàn)快速上升趨勢(shì)。為此，金融風(fēng)險(xiǎn)防控的理念和體系都需要進(jìn)一步優(yōu)化升級(jí)。

置身于數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮中，金融業(yè)需要積極適應(yīng)變革、擁抱變革，激發(fā)內(nèi)在活力和創(chuàng)造力，構(gòu)建功能完備、結(jié)構(gòu)合理、安全高效的現(xiàn)代金融體系。

一是金融經(jīng)營(yíng)管理模式的再塑造。適應(yīng)金融市場(chǎng)“強(qiáng)聯(lián)動(dòng)”與“微循環(huán)”發(fā)展新趨勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該全面深入調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表形態(tài)，創(chuàng)新數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的服務(wù)模式，在傳統(tǒng)商行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，煥發(fā)現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)的活性與韌性，積聚更高的經(jīng)營(yíng)能量；同時(shí)，管理活動(dòng)需與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)要素緊密結(jié)合，做到“無經(jīng)營(yíng)勿管理”，避免落入“安全駕駛零公里”的空頭管理中，尤其是當(dāng)前科技已對(duì)社會(huì)價(jià)值網(wǎng)絡(luò)深度再造，環(huán)境、社會(huì)、治理、公共服務(wù)等任何一點(diǎn)都可能對(duì)企業(yè)整體價(jià)值帶來重大影響，要求金融管理目標(biāo)更加網(wǎng)絡(luò)化、極致化、精確化、實(shí)時(shí)化。

二是金融大數(shù)據(jù)應(yīng)用的再突破。數(shù)據(jù)是數(shù)字時(shí)代的石油，AI大模型的造物，特別是AGI和ASI，之所以能獲得向人類不斷逼近的認(rèn)知力、判斷力、決策力，關(guān)鍵在于對(duì)數(shù)據(jù)的挖掘提升到了前所未有的深度。面對(duì)正以指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)資源，金融業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步打破數(shù)據(jù)孤島和數(shù)據(jù)碎片，有效集成和提煉各類結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)性數(shù)據(jù)，形成更高維度、更高質(zhì)量、更多來源、更多場(chǎng)景的數(shù)據(jù)積累和交叉檢核。同時(shí)，在金融理論和實(shí)踐中探索數(shù)據(jù)確權(quán)、評(píng)估、交易等數(shù)據(jù)“生產(chǎn)條件”的優(yōu)化方式，充分釋放數(shù)據(jù)要素的乘數(shù)效應(yīng)。

三是工程化風(fēng)險(xiǎn)管理體系的再構(gòu)建。面對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜、內(nèi)外交織的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)，傳統(tǒng)基于規(guī)則經(jīng)驗(yàn)和事后反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防控模式顯然付之闕如，亟須強(qiáng)化精準(zhǔn)捕捉和有效定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的能力體系建設(shè)，形成高效識(shí)別、定價(jià)、交易和化解風(fēng)險(xiǎn)的工具箱與策略集，構(gòu)建工程化、結(jié)構(gòu)化的金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系，更好支持風(fēng)險(xiǎn)全景監(jiān)測(cè)、前瞻預(yù)警和智能控制。此外，要進(jìn)一步關(guān)注網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)、氣候風(fēng)險(xiǎn)等新型風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對(duì)，延展金融風(fēng)險(xiǎn)管理的理論體系和實(shí)踐邊界，降低金融市場(chǎng)不確定性、不穩(wěn)定性。

四是全球金融治理能力的再提升。數(shù)字變革對(duì)全球金融體系的升級(jí)優(yōu)化開啟了我國(guó)深度融入國(guó)際金融治理的機(jī)會(huì)窗口。中國(guó)擁有全球最大的市場(chǎng)、最大的數(shù)據(jù)庫(kù)，是用戶案例和使用案例的最大生產(chǎn)者之一，要主動(dòng)參與金融科技、數(shù)字貨幣等新興領(lǐng)域標(biāo)準(zhǔn)制定，推動(dòng)國(guó)際金融治理規(guī)則共建共享，強(qiáng)化金融協(xié)同聯(lián)動(dòng)，增進(jìn)全球金融體系能級(jí)。以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、廣域互聯(lián)、無邊界支付等技術(shù)為依托，參與國(guó)際金融治理變革，突破地理邊界，構(gòu)建基于數(shù)據(jù)的全球協(xié)作鏈接，助力金融治理向更加公正合理的方向發(fā)展。

以上是我的發(fā)言。謝謝！