建行江蘇分行金融市場(chǎng)周評(píng)（2021.05.24-2021.05.28）

一、市場(chǎng)概覽 

1. 外匯市場(chǎng) 

本周，美元指數(shù)震蕩收平。周初，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)指數(shù)弱于預(yù)期，且美聯(lián)儲(chǔ)官員表示維持政策不變，令美指大幅下行，而周 四晚失業(yè)數(shù)據(jù)的改善令美債收益率上漲，美指止跌回升，周內(nèi)報(bào)收于90.0505。歐元方面，歐元兌美元呈現(xiàn)出倒“V”型走勢(shì)。美指走弱與表現(xiàn)良好的德國(guó)GDP數(shù)據(jù)助推歐元走強(qiáng)，但隨后歐央行的 鴿派言論令歐元兌美元匯率承壓下行，周內(nèi)報(bào)收于1.2193。人民幣方面，人民幣兌美元連漲五日，邁入6.3時(shí)代。美元走弱、中美經(jīng)貿(mào)高層通話以及愈發(fā)高漲的市場(chǎng)升值預(yù)期助推人民幣兌美元匯率持續(xù)上行，創(chuàng)下2018年5月以來(lái)新高，周內(nèi)報(bào)收于6.3674。

2. 黃金市場(chǎng)

本周，國(guó)際金價(jià)重回1900美元/盎司上方。周初，因美元和美債收益率下跌，國(guó)際金價(jià)大幅上行，但隨后美元和美債收益率企穩(wěn)限制了黃金的漲幅。周五公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振了黃金的吸引力，國(guó)際金價(jià)沖破千九關(guān)口，當(dāng)周報(bào)收于 1903.67美元/盎司。

二、市場(chǎng)動(dòng)態(tài) 

1. 中美經(jīng)貿(mào)高層通話，開(kāi)啟拜登時(shí)代經(jīng)貿(mào)磋商序曲 

周四，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴與美貿(mào)易代表戴琪通話。這是美國(guó)拜登政府上臺(tái) 以來(lái)中美經(jīng)貿(mào)高層的首次通話，開(kāi)啟了拜登時(shí)代中美雙方經(jīng)貿(mào)磋商的序曲。但整體來(lái)看，拜登政府繼承了特朗普時(shí)代的對(duì)華政策，會(huì)談前美方仍在對(duì)華施壓，包括要求美國(guó)情報(bào)單位調(diào)查新冠病毒是否源于實(shí)驗(yàn)室外泄，審查中國(guó)給予美國(guó)大學(xué)的大額贈(zèng)款等。中美關(guān)系不會(huì)因此次通話而出現(xiàn)快速改善，而將繼續(xù)維持斗而不破的常態(tài)。 

2. 歐央行發(fā)表鴿派言論，歐元匯率承壓回落 

周三，歐央行執(zhí)委會(huì)委員帕內(nèi)塔表示，關(guān)于退出緊急抗疫購(gòu)債 計(jì)劃的討論為時(shí)尚早，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依賴于貨幣和財(cái)政政策的支 持。歐央行的鴿派言論令歐元匯率快速下跌，日內(nèi)跌幅達(dá) 0.47%?？紤]到近期歐央行行長(zhǎng)及法國(guó)央行行長(zhǎng)也都表達(dá)了類似觀點(diǎn)，因此關(guān)于縮減購(gòu)債計(jì)劃的討論大概率不會(huì)出現(xiàn)在6月10日的歐央行政策例會(huì)上，而可能會(huì)出現(xiàn)在3個(gè)月后的下一次貨幣政策例會(huì)中。 

3. 美聯(lián)儲(chǔ)通脹數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，國(guó)際金價(jià)沖破千九 

周五，美國(guó)公布的4月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得3.10%，預(yù)期2.9%，前值1.8%，創(chuàng)下1992年7月以來(lái)新高。高企的通脹數(shù)據(jù) 提振了黃金作為通脹保值工具的吸引力，助力國(guó)際金價(jià)升破千九大 關(guān)。不過(guò)，本周美聯(lián)儲(chǔ)多位官員密集吹風(fēng)縮減購(gòu)債規(guī)模，且美國(guó)隔 夜逆回購(gòu)用量激增說(shuō)明市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，需要注意美聯(lián)儲(chǔ)提前發(fā)出 緊縮信號(hào)的風(fēng)險(xiǎn)。持倉(cāng)方面，全球最大的黃金上市交易所SPDR本周持倉(cāng)量為1043.21噸，較上周1042.92噸增加0.29噸，漲幅0.03%。

三、操作建議 

外匯：本周，人民幣兌美元匯率連續(xù)第七周上漲，升破6.4關(guān)口，并創(chuàng)下2018年5月以來(lái)新高。近期人民幣兌美元匯率的走強(qiáng)主要是受美元指數(shù)走弱的影響，而中美經(jīng)貿(mào)高層的通話以及市場(chǎng)濃厚的升值預(yù)期則對(duì)人民幣形成進(jìn)一步推升。當(dāng)前央行堅(jiān)持人民幣匯率由市場(chǎng)決定的定位明確，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣升值情緒仍將逐步釋放。當(dāng)前，鑒于人民幣雙向波動(dòng)的特征更加明顯，建議有結(jié)售匯需求的客戶樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，運(yùn)用比率遠(yuǎn)期、加蓋型比率遠(yuǎn)期、遠(yuǎn)期差額結(jié)匯等遠(yuǎn)期產(chǎn)品鎖定價(jià)格，規(guī)避人民幣的雙向波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 

黃金：本周，國(guó)際金價(jià)大幅上行，重回1900美元/盎司關(guān)口之上。當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松政策令通脹高企，令美元和實(shí)際利率下行，推升了金價(jià)。短期中通脹預(yù)期的強(qiáng)化和市場(chǎng)配置需求的旺盛仍將支撐金價(jià)，但已有多種跡象指向美聯(lián)儲(chǔ)政策的退出，要注意美聯(lián)儲(chǔ)提前放出緊縮信號(hào)的風(fēng)險(xiǎn)。下周，美國(guó)將公布5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策取向產(chǎn)生重大影響，中國(guó)、美國(guó)、歐元區(qū)還將公布5月PMI 數(shù)據(jù)，建議投資者關(guān)注。（徐文君）

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編輯：趙鼎

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