每日機(jī)構(gòu)分析：12月26日

渣打銀行：預(yù)計到2025年底之前 美聯(lián)儲將持續(xù)降息至3.75%

Welton Investment Partners：美國2025年關(guān)稅政策將對全球貿(mào)易關(guān)系產(chǎn)生重大影響

Pantheon Macroeconomics：美國削減聯(lián)邦就業(yè)和福利支付可能打擊消費者需求

【機(jī)構(gòu)分析】

渣打銀行在其《2025年全球市場展望》報告中預(yù)測，到2025年底之前美聯(lián)儲將持續(xù)降息至3.75%?；诖耍蚪ㄗh投資者重新配置資產(chǎn)組合，增加股票和黃金持有量，同時減少現(xiàn)金投資。這一策略旨在指導(dǎo)投資者在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中做出合理資金安排，因為增持股票與黃金相較于現(xiàn)金可能提供更高回報。

IG市場策略師Yeap Jun Rong指出，由于美元和美國國債收益率在盤中走勢較為遲滯，這使得黃金價格能夠在美聯(lián)儲會議后的下跌后重新獲得上升動力。美元走弱和國債收益率下降對以美元計價且不提供利息收益的黃金來說是利好消息。澳大利亞、新西蘭、香港和歐元區(qū)市場因節(jié)禮日（Boxing Day）公共假期休市，這意味著部分亞洲和歐洲市場的參與者暫時退出市場，進(jìn)一步減少了全球市場的流動性和交易活動。

Welton Investment Partners的首席投資官表示，美國明年的關(guān)稅政策將對全球貿(mào)易關(guān)系以及相關(guān)市場的穩(wěn)定性產(chǎn)生重大影響；如果關(guān)稅是臨時性的，那么它可能更多的是為了在貿(mào)易談判中獲得優(yōu)勢；如果是長期性的，則可能導(dǎo)致更持久的經(jīng)濟(jì)變化和市場反應(yīng)。美國政府支出的變化直接影響到公共項目、社會福利等多個方面，并且會對整體經(jīng)濟(jì)增長速度造成影響；政府支出小幅削減可能不會立即引起劇烈變動，但累積效應(yīng)仍需關(guān)注。

Pantheon Macroeconomics的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，美國政府通過減少聯(lián)邦就業(yè)崗位和壓縮福利支付來為減稅提供資金的財政中立方案將打擊消費者需求。這意味著如果政府試圖通過削減公共支出以平衡預(yù)算并實現(xiàn)減稅，那么這可能會減少消費者的可支配收入，從而削弱消費能力；消費是美國經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動力之一，因此任何對消費需求的負(fù)面影響都可能對整體經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成威脅。美國消費者需求放緩加上關(guān)稅帶來的通脹壓力，不僅可能破壞美國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的增長軌跡，還可能使美聯(lián)儲在未來調(diào)整利率時面臨更大挑戰(zhàn)。

安永首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，與美聯(lián)儲主席鮑威爾此前的聲明相反，美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)其不會“猜測、不推測、不假設(shè)”具體的政策發(fā)展；這意味著美聯(lián)儲在制定政策時更加依賴于實際數(shù)據(jù)和當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況，而不是基于對未來發(fā)展的預(yù)判或假設(shè)。盡管美國2025年的通脹預(yù)測更強(qiáng)，但GDP和失業(yè)率預(yù)測卻沒有相應(yīng)變化；這表明一些美聯(lián)儲政策制定者確實考慮到了監(jiān)管、移民、貿(mào)易和稅收政策等非經(jīng)濟(jì)因素可能帶來的潛在變化。這些因素可能會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，但這些因素直接反映在傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中。當(dāng)美聯(lián)儲在春季重新審視其利率預(yù)測時，可能會出現(xiàn)一個更溫和的前景；這是因為隨著時間推移，更多新信息將變得可用，市場條件也可能發(fā)生變化，從而促使美聯(lián)儲調(diào)整加息預(yù)期。

福岡金融集團(tuán)策略師表示，日元兌美元在2025年底前可能貶至170；美聯(lián)儲可能不會再降息，并且有可能在明年下半年轉(zhuǎn)向加息；美國和日本之間的貨幣政策差異可能會繼續(xù)擴(kuò)大，從而對日元構(gòu)成下行壓力。那么對于依賴出口的日本經(jīng)濟(jì)來說，日元貶值可以在一定程度上促進(jìn)出口增長，因為更便宜的日元使日本商品在國外市場上更具競爭力；日元貶值也可能會推高進(jìn)口成本，特別是能源和其他關(guān)鍵原材料的成本，這對日本經(jīng)濟(jì)而言是一個潛在的風(fēng)險點。日元作為避險貨幣的角色也可能受到挑戰(zhàn)，尤其是在全球金融市場波動加劇的情況下；投資者應(yīng)該密切關(guān)注美聯(lián)儲政策的變化、日本央行的反應(yīng)以及其他可能影響日元走勢的因素。

英國經(jīng)濟(jì)與商業(yè)研究中心（CEBR）的長期預(yù)測顯示，未來15年，英國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)預(yù)計會超過其他歐洲國家；到2039年，英國預(yù)計將保持在全球經(jīng)濟(jì)體的第六位，而法國將位于第七位；與此同時，德國、意大利和西班牙的排名預(yù)計將會下降。英國經(jīng)濟(jì)前景相對優(yōu)于法國和德國等主要歐洲國家，但這更多是因為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景相對較差，而非英國經(jīng)濟(jì)本身特別強(qiáng)勁。

編輯：馬萌偉

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