四大證券報精華摘要：1月3日

新華財經(jīng)北京1月3日電 四大證券報內(nèi)容精華摘要如下：

中國證券報

??跨年消費火熱 上市公司搶抓機遇求突破

在餐廳和家人朋友們跨年聚餐、在各大文旅景點看跨年煙花秀、在KTV里唱歌吃火鍋、去寺廟祈福迎接新的一年……2025年元旦，雖然假期只有一天，但是跨年出游依舊火熱，游客的消費熱情被成功點燃。跨年前夕，記者實地走訪了上海熱門商圈和部分景點，發(fā)現(xiàn)餐廳、奶茶店均排起長隊，同時各類跨年倒計時活動人數(shù)眾多，追求跨年儀式感和氛圍感的年輕人成為本次跨年消費經(jīng)濟的主力軍。與此同時，相關上市公司也在積極謀劃并做好充分準備，搶抓消費機遇。行業(yè)人士認為，節(jié)慶消費一直較為重要，在元旦、春節(jié)假期催化下，部分城市有望迎來消費增長高峰。

??行業(yè)催化不斷 低空經(jīng)濟板塊投資機遇值得期待

2024年下半年以來，低空經(jīng)濟概念板塊受到投資者廣泛關注。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2024年9月24日以來，截至2025年1月2日，萬得低空經(jīng)濟概念指數(shù)累計漲幅達31.90%。此前，多地相繼成立低空經(jīng)濟國資企業(yè)，加速推進商業(yè)化進程。近日，國家發(fā)展改革委低空經(jīng)濟發(fā)展司正式亮相，標志著低空經(jīng)濟進入了一個新的發(fā)展階段。分析人士認為，隨著頂層設計不斷完善，商業(yè)化進程有望加速，低空經(jīng)濟作為新質(zhì)生產(chǎn)力的典型代表之一，市場潛力巨大，2025年有望成為低空經(jīng)濟發(fā)展元年。

??機構密集調(diào)研醫(yī)藥上市公司 創(chuàng)新藥械等賽道受關注

2024年全年機構累計調(diào)研逾420家醫(yī)藥生物行業(yè)上市公司，相較于2023年數(shù)量有所增長。從細分領域看，創(chuàng)新藥械、中藥等賽道頗受機構關注。業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷較長時間的調(diào)整，整體估值處于較低水平。展望2025年，在政策的推動下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將加快發(fā)展，板塊估值有望迎來修復，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展前景和藥械出海，細分領域龍頭企業(yè)值得重點關注。

上海證券報

??第二次互換便利操作完成招標 550億元資金待入市

根據(jù)參與機構需求情況，央行啟動了第二次互換便利操作，并于1月2日完成招標。此次操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，中標費率為10個基點。記者從接近監(jiān)管人士處獲悉，后續(xù)相關部門將持續(xù)跟蹤評估互換便利工具實施情況，結合市場運行情況調(diào)整政策工具使用頻率和投放節(jié)奏，保險等機構也已基本做好參與準備，持續(xù)推動相關機構用好、用足政策工具。記者向行業(yè)機構了解到，多項政策“紅利”也伴隨第二次互換便利操作落地：一是質(zhì)押品范圍進一步擴大；二是互換便利費率下降；三是所涉證券質(zhì)押登記費減半收取。

??資金面平穩(wěn)跨年 年初流動性無虞

2025年初，資金面迎來寬松開局。這得益于央行2024年12月通過逆回購、中期借貸便利（MLF）續(xù)作等多種方式向市場注入流動性，資金面平穩(wěn)跨年。盡管年初資金面面臨稅期、春節(jié)取現(xiàn)需求及政府債供給等多重壓力，但業(yè)內(nèi)專家普遍認為，央行或通過降準、逆回購等工具對沖流動性的波動，確保資金面保持穩(wěn)定，進一步支持市場流動性充裕。

??回購增持貸新消息 超700家上市公司或股東與銀行達成意向

近期，金融管理部門對股票回購增持再貸款有關政策進行了調(diào)整優(yōu)化，包括提高融資比例、延長貸款期限、拓寬適用范圍等。業(yè)內(nèi)人士稱，這些措施將進一步降低參與門檻，擴大政策輻射范圍，減輕借款方資金壓力，更好調(diào)動上市公司及重要股東實施股票回購、增持的積極性。股票回購增持再貸款工具推出以來，市場反響積極，股票回購增持貸款業(yè)務穩(wěn)步推進，上市公司披露回購增持計劃的動作提速。記者1月2日從業(yè)內(nèi)獲悉，截至去年末，金融機構與超700家上市公司和主要股東達成合作意向，其中200余家已發(fā)布公告披露擬申請貸款上限總額超500億元。初步統(tǒng)計，2024年，全市場披露的回購增持計劃上限超2500億元。

證券時報

??直播電商持續(xù)降溫 轉型與出海尋破局之道

從2024年電商大促“雙11”“雙12”的數(shù)據(jù)來看，直播電商的熱潮似乎正在“退燒”，曾經(jīng)席卷全網(wǎng)的直播帶貨現(xiàn)象漸漸冷卻。在潮水退去之時，直播電商背后的多重矛盾逐漸浮出水面：一方面超級主播流量紛紛大幅下滑，品牌方多已扶持自有主播，而主播陣營卻在不斷萎縮；另一方面，店鋪自有直播不間斷，流量投入占比越來越高，轉化效果卻難及預期。業(yè)內(nèi)共識是，當前直播電商行業(yè)早已告別野蠻生長的快速增長階段，并逐漸進入反思與轉型階段。在“超頭”主播直播間流量下滑、商家高投入低轉化、平臺用戶規(guī)模增長停滯等多重矛盾之下，未來直播電商亟需尋找到一條良性增長的發(fā)展之路。“出?！币渤蔀榱吮姸嚯娚唐脚_、機構以及各大主播尋求新增量的方向。

??臨近春節(jié)需求有望集中釋放 多重因素支撐1月經(jīng)濟“開門穩(wěn)”

2024年12月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）等先行指標和高頻數(shù)據(jù)顯示，2024年末我國經(jīng)濟景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢，供需兩端保持擴張，為2025年1月經(jīng)濟行穩(wěn)向好奠定了基礎。從近期高頻數(shù)據(jù)來看，2025年1月生產(chǎn)端或有所走弱，需求端將繼續(xù)改善。受訪專家一致認為，盡管春節(jié)假期等因素影響到企業(yè)生產(chǎn)活動，但節(jié)前市場需求有望集中釋放，帶動商品和服務消費走強?？紤]到年初各地積極開工重大項目、“搶出口”效應以及前期促消費政策落地見效，2025年1月有望迎來經(jīng)濟“開門穩(wěn)”。

??金融股新年首個交易日回調(diào) 機構預判紅利策略仍將有效

2025年首個交易日，A股金融板塊幾乎全線“飄綠”。昨日，券商、保險、銀行等板塊均下跌，其中，銀行板塊午后回調(diào)明顯，收盤時跌逾2%?；赝麆倓傔^去的2024年，金融板塊整體走勢良好。展望2025年，多家券商分析師預判，未來低估值的紅利策略或仍將延續(xù)。近期，多家券商研究所發(fā)布的銀行業(yè)2025年投資策略認為，紅利驅(qū)動銀行估值修復有望持續(xù)。不過，從基本面來看，由凈息差持續(xù)收窄帶來的業(yè)績增速放緩也是行業(yè)普遍現(xiàn)象，銀行業(yè)仍面臨著“息差保衛(wèi)戰(zhàn)”的壓力。

證券日報

??2024年券商投行業(yè)務“成績單”：股債承銷額合計14.4萬億元

在奮進一流投資銀行的目標下，2024年，券商投行堅守“功能性”定位，切實發(fā)揮金融服務實體經(jīng)濟的作用，全年股、債承銷金額合計約14.4萬億元。盡管股權承銷金額下滑，但債券承銷卻呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢，為券商投行業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展提供了堅實支撐。過去的一年，頭部券商憑借其強大的綜合實力，在投行業(yè)務的多個細分領域持續(xù)領跑。同時，一批中小券商憑借靈活的策略與精準的布局，成功躋身行業(yè)前列，不僅在排名上實現(xiàn)了大幅躍升，更在特定業(yè)務領域內(nèi)構筑了鮮明的競爭優(yōu)勢。展望未來，深耕重點產(chǎn)業(yè)、把握并購重組機遇等，正成為券商投行發(fā)力布局的關鍵方向。

??45家A股上市公司披露市值管理制度

自證監(jiān)會于2024年11月15日發(fā)布《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理》以來，A股上市公司積極響應。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有45家A股上市公司披露市值管理制度。與此同時，還有122家公司正快馬加鞭推進市值管理工作，相關細則已提交至董事會審議，有望在不久后正式落地。

??第二次互換便利操作規(guī)模增加 多項政策紅利落地

者從行業(yè)機構了解到，多項政策紅利伴隨第二次互換便利操作落地，包括質(zhì)押品范圍進一步擴大；互換便利費率下降；中國證券登記結算有限責任公司（以下簡稱“中國結算”）特批為互換便利質(zhì)押登記降費。此外，有接近監(jiān)管層人士稱，保險等機構已基本做好參與準備。后續(xù)監(jiān)管部門將持續(xù)跟蹤評估互換便利工具實施情況，結合市場運行情況調(diào)整政策工具使用頻率和投放節(jié)奏，持續(xù)推動相關機構用好、用足政策工具。

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編輯：羅浩

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