債市日報：1月10日

新華財經(jīng)北京1月10日電（王菁）債市周五（1月10日）受央行暫停公開市場買債消息影響，債市早間顯著回調(diào)，不少止盈盤離場。午后市場情緒快速平復(fù)，國債期貨超長端品種率先翻紅，收盤各期限主力漲跌不一，銀行間現(xiàn)券收益率曲線早盤平坦化上行2BPs左右，短債表現(xiàn)更弱；公開市場小幅凈回籠，資金利率多數(shù)回升。

機構(gòu)認(rèn)為，在前期多次提示風(fēng)險并采取相應(yīng)監(jiān)管措施后，央行對債市的調(diào)控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的“搶跑”勢頭，穩(wěn)定市場預(yù)期，也是對中長期流動性投放節(jié)奏的調(diào)整。不過，穩(wěn)利率訴求不等同于推升債市利率趨勢上行，利率低位波動或是理想狀態(tài)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤漲跌不一，30年期主力合約漲0.03%，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約跌0.01%，2年期主力合約跌0.06%。

銀行間主要利率債收益率早間全線走高，午后多數(shù)收窄上行幅度，部分已經(jīng)轉(zhuǎn)為下行。截至發(fā)稿，5年期“24附息國債14”收益率下行1.5BP至1.4%，10年期“24附息國債11”上行0.05BP報1.6255%，30年期“24特別國債06”上行0.75BP報1.8875%。此外，10年期“24國開15”上行0.25BP至1.667%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.28%，38只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，天創(chuàng)轉(zhuǎn)債、泰瑞轉(zhuǎn)債、起步轉(zhuǎn)債、歐通轉(zhuǎn)債、金沃轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌20%、9.13%、6.37%、5.02%、4.72%。漲幅方面，11只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，福新轉(zhuǎn)債、震裕轉(zhuǎn)債、普利轉(zhuǎn)債、合順轉(zhuǎn)債、九典轉(zhuǎn)02漲幅居前，分別漲7.46%、6.64%、3.89%、3.48%、3.02%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r間1月9日，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌2.5BPs報4.27%，3年期美債收益率跌1.8BP報4.343%，5年期美債收益率跌0.9BP報4.459%，10年期美債收益率跌0.4BP報4.69%，30年期美債收益率跌0.5BP報4.93%。

亞洲市場方面，日債收益率全線走高，10年期日債收益率上行2.3BPs至1.198%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r間1月9日，法國10年期國債收益率漲3.9BPs報3.394%，德國10年期國債收益率漲1.9BPs報2.563%，意大利10年期國債收益率漲3.4BPs報3.710%，西班牙10年期國債收益率漲3.3BPs報3.222%。其他市場方面，英國10年期國債收益率漲1.5BP報4.808%。

【資金面】

央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，1月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了45億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日193億元逆回購到期，全天凈回籠148億元。

此外，央行公告稱，鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應(yīng)求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機恢復(fù)。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行9.6BPs報1.643%；7天期上行6.0BPs報1.692%；14天期上行11.1BPs報1.791%；1個月期下行0.1BP報1.63%，創(chuàng)2022年10月以來新低。

【一級市場】

財政部2期國債中標(biāo)結(jié)果出爐。財政部2年、7年期國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.1626%、1.5339%，邊際中標(biāo)收益率分別為1.2157%、1.5568%，全場倍數(shù)分別為3.79、3.34，邊際倍數(shù)分別為2.54、4.47。

進(jìn)出口行2期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。進(jìn)出口行1年、2年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.25%、1.3907%，全場倍數(shù)分別為2.15、3.51，邊際倍數(shù)分別為1、2。

【機構(gòu)觀點】

萬家基金：央行宣布暫停購買國債，主要向市場傳遞抑制利率過快下行的意圖。對債市方面影響，熊義明預(yù)計短期債券市場或進(jìn)入震蕩，畢竟央行短期意圖較為明顯，如果利率繼續(xù)下行，央行可能采取更多措施。從品種來看，央行暫停買入國債對短期國債影響較大，但對長債的直接影響較小，因為央行去年8月開始國債買賣以來，買的基本都是短期國債，其對長債影響主要是預(yù)期層面的。

華泰固收：通脹數(shù)據(jù)反映出需求端強度尚待修復(fù)，整體再通脹信號還有待確認(rèn)，基本面趨勢沒有逆轉(zhuǎn)。但市場“搶跑”后賠率已經(jīng)降低，追漲對交易能力的考驗很大。賠率大幅弱化后，增強對市場和基本面信號的敏感度，短期波動隨時出現(xiàn)，中期需要被迫重視交易，降息落地或會帶來一定的波動。

中郵固收：央行階段性暫停買入國債并不意味著“適度寬松”貨幣政策基調(diào)的改變，而是因應(yīng)政府債券發(fā)行節(jié)奏的變化，對流動性投放節(jié)奏的調(diào)整，也釋放了對中長期收益率的調(diào)控意愿。后續(xù)需要更加關(guān)注降準(zhǔn)降息落地和政府債券發(fā)行的具體節(jié)奏。

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編輯：王柘

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