【財(cái)經(jīng)分析】全球第三大錫礦暫停運(yùn)營(yíng) 國(guó)內(nèi)外錫價(jià)大幅飆升

新華財(cái)經(jīng)北京3月14日電（吳鄭思） 供應(yīng)緊張的故事在近期有色金屬市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)。前期剛果（金）暫停鈷出口的消息仍在發(fā)酵，13日晚間，一則Alphamin Resources將暫停旗下位于剛果（金）的Bieis錫礦生產(chǎn)的消息又引發(fā)錫價(jià)大漲，倫敦錫價(jià)飆升近9%，滬錫夜盤時(shí)段便大漲超9%，14日日盤開盤后不久便封板漲停，臨近午盤打開漲停，尾盤收漲8.45%，報(bào)287770元/噸。

公開資料顯示，Bisie是全球第三大錫礦，2024年錫精礦產(chǎn)量達(dá)17,300噸，占全球錫礦供應(yīng)量的約6%。該礦的停產(chǎn)再度引燃了市場(chǎng)對(duì)錫供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。

在緬甸佤邦錫礦仍未恢復(fù)供應(yīng)的背景下，Bisie錫礦意外停運(yùn)使得分析機(jī)構(gòu)對(duì)年內(nèi)錫供應(yīng)缺口擴(kuò)大并進(jìn)一步推升錫價(jià)的預(yù)期強(qiáng)化。加之近期海外錫庫(kù)存偏低、印尼新的礦業(yè)出口政策可能抬高成本，機(jī)構(gòu)普遍看好錫價(jià)短期走勢(shì)。

礦山突發(fā)停產(chǎn) 錫礦供應(yīng)緊張局勢(shì)“雪上加霜”

根據(jù)國(guó)際錫業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的消息，Bisie礦山運(yùn)營(yíng)商Alphamin Resources周四（3月13日）宣布，已暫時(shí)停止剛果民主共和國(guó)（DRC）東部礦山的運(yùn)營(yíng)。該公司在聲明中稱，目前，正在撤離所有采礦作業(yè)人員，僅留少量必要人員負(fù)責(zé)礦山的維護(hù)、安全和基本管理。

這一消息也使得錫市場(chǎng)供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大的擔(dān)憂陡然升溫。

此前，在供應(yīng)端近兩年整體減量，需求端受到半導(dǎo)體復(fù)蘇、AI高速發(fā)展提振的背景下，行業(yè)機(jī)構(gòu)本就預(yù)計(jì)2025年全球錫市場(chǎng)將面臨1萬至1.8萬噸的供需缺口。Bisie錫礦的停產(chǎn)意味著這一缺口將擴(kuò)大。

“Bieis錫礦為剛果（金）最大錫礦，2024年產(chǎn)量達(dá)1.7萬噸，近期隨著剛果（金）局勢(shì)升溫，此前市場(chǎng)預(yù)期對(duì)錫礦的影響主要在運(yùn)輸，此次Bieis錫礦停產(chǎn)事件超出市場(chǎng)預(yù)期，錫價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高?！眹?guó)貿(mào)期貨研究員方富強(qiáng)說。

中信證券也表示，若Bieis錫礦停產(chǎn)持續(xù)到今年底，2025年或減少1.4萬噸的錫供應(yīng)量。

“雖然Alphamin在公告中提到剛果（金）的武裝力量將在下周于安哥拉舉行和平談判，但考慮到從和平談判至動(dòng)亂平息的時(shí)長(zhǎng)難以確定，且礦山從停產(chǎn)到再度開工亦耗費(fèi)時(shí)日，故來自剛果（金）的錫精礦供應(yīng)短缺或?qū)⒃谖磥磔^長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步惡化?！睎|海期貨研究院杜揚(yáng)告訴新華財(cái)經(jīng)。

而在Bieis錫礦意外停產(chǎn)之前，緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，已經(jīng)造成了短期內(nèi)錫的供應(yīng)偏緊。

盡管緬甸佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局2月末發(fā)布《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》，這意味著緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)工作獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。但研究機(jī)構(gòu)安泰科在報(bào)告中表示，目前緬甸曼相礦區(qū)復(fù)產(chǎn)事宜仍處于籌備期間，籌備時(shí)長(zhǎng)市場(chǎng)預(yù)計(jì)至少要3個(gè)月左右，且未來正式復(fù)產(chǎn)到出礦，所需時(shí)長(zhǎng)預(yù)計(jì)為一個(gè)月左右，因此預(yù)計(jì)曼相礦區(qū)下半年才可能實(shí)現(xiàn)陸續(xù)出礦?；诖?，分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，至少在短期內(nèi)，供應(yīng)缺口擴(kuò)大的預(yù)期將主導(dǎo)錫價(jià)。

“短期來看，佤邦錫礦（產(chǎn)量約占全球10%）復(fù)產(chǎn)預(yù)期雖較強(qiáng)，但考慮到礦山復(fù)產(chǎn)需要時(shí)間，市場(chǎng)預(yù)期出礦最快于4月后?！狈礁粡?qiáng)認(rèn)為，總體來看，Bieis錫礦停產(chǎn)將加劇短期錫礦供應(yīng)矛盾，刺激錫價(jià)走高。

中信證券也表示，緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，有望在2025年下半年正式投產(chǎn)，預(yù)計(jì)緬甸全年錫供應(yīng)量或同比增加1萬噸。綜合考慮Bisie錫礦停產(chǎn)及緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年錫供應(yīng)缺口會(huì)進(jìn)一步放大，錫價(jià)有望突破30萬元／噸。

“多頭故事”還有低庫(kù)存和成本支撐

除了Bisie錫礦意外停運(yùn)之外，庫(kù)存偏低和成本支撐是近期錫價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行的重要原因。

庫(kù)存方面，上海有色網(wǎng)分析師陳朋表示，“交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月13日，LME錫庫(kù)存降至3500噸的歷史低位。國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，減少至8876噸，形成短期錫價(jià)的強(qiáng)支撐?！?/p>

另外，據(jù)杜揚(yáng)介紹，近期國(guó)內(nèi)的錫礦加工費(fèi)上周再次下調(diào)，已經(jīng)逼近一些煉廠的成本線?！俺杀局巍钡男?yīng)推動(dòng)錫價(jià)今年以來整體震蕩走高。

另一方面，近期印尼發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整能源和礦產(chǎn)資源領(lǐng)域非稅國(guó)家收入（PNBP）的類型和費(fèi)率建議的公共咨詢》中，將錫從固定3%改為3%-10%。根據(jù)文件中費(fèi)率的計(jì)算方式，錫價(jià)越高，生產(chǎn)商所需要支付的稅率就越高?！叭粼撐募玫铰鋵?shí)，印尼錫精礦的出口成本將抬升、出口量可能受到限制?！倍艙P(yáng)表示。

機(jī)構(gòu)：飆升之后仍需保持謹(jǐn)慎

不過，也要看到的是，雖然短期錫價(jià)在供應(yīng)收緊的擔(dān)憂下大幅飆升，但機(jī)構(gòu)也提示，考慮到緬甸錫礦潛在的復(fù)產(chǎn)，對(duì)錫價(jià)上漲仍需保持謹(jǐn)慎。

一德期貨表示，在原料短缺和成本推升的情況下，錫錠價(jià)格短期有望保持強(qiáng)勢(shì)上行格局。但后續(xù)來看，若Alphamin短暫停運(yùn)后即復(fù)產(chǎn)，對(duì)市場(chǎng)影響較為短暫，錫價(jià)將沖高回落；若停運(yùn)轉(zhuǎn)為中長(zhǎng)期，下半年緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)將不足以填補(bǔ)Alphamin停運(yùn)后的缺口，錫礦緊張格局將長(zhǎng)期持續(xù)。在全球錫礦新增產(chǎn)量和產(chǎn)能不足的情況下，Alphamin復(fù)產(chǎn)方能緩和供需緊張的格局。

新湖期貨也表示，在消費(fèi)樂觀預(yù)期及剛果（金）生產(chǎn)擾動(dòng)刺激下，短期錫價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。操作上追漲需謹(jǐn)慎，關(guān)注剛果（金）局勢(shì)變化及其影響，另外仍需關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。

國(guó)投期貨則認(rèn)為，錫價(jià)短線飆漲幅度超過佤邦停產(chǎn)整頓題材，雖然剛果（金）近年成為國(guó)內(nèi)第一大精錫進(jìn)口國(guó)，但該地區(qū)以外供應(yīng)以穩(wěn)增為主。預(yù)計(jì)錫價(jià)難以站穩(wěn)29萬至29.5萬（的水平），價(jià)格短線理性回撤風(fēng)險(xiǎn)加大。

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編輯：郭洲洋

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