【2025年匯市展望】從動蕩到穩(wěn)定：埃及央行的匯率改革、通脹控制與信心重建

新華財經開羅1月14日電（記者張?。┌＜暗慕洕叨纫蕾囃鈪R收入，這使得埃鎊的匯率變動成為影響國家經濟健康的關鍵因素?；仡?024年，埃及匯市經歷了顯著的波動——從平行市場上的劇烈波動到官方放開匯率浮動限制后的“一日變局”，再到隨后的穩(wěn)定狀態(tài)。

進入2025年，隨著通脹情況逐漸好轉，業(yè)內人士預計埃及央行可能會在第一季度下調利率。如果通脹持續(xù)下降、埃鎊保持穩(wěn)定且其他經濟指標向好，那么降息將是合理的政策選擇。此外，考慮到當前全球經濟環(huán)境相對平穩(wěn)以及埃及內部經濟改革的推進，預計2025年內埃鎊匯率將在較窄范圍內波動，維持總體穩(wěn)定態(tài)勢。

率差 暴跌 平穩(wěn)——埃鎊跌宕起伏的一年

時間撥回到2024年初，美元兌埃鎊官方匯率固定在接近31的位置，而平行市場匯率超過60，奔向70。

官方市場和平行市場之間如此大的匯率差導致僑匯收入和外國直接投資兩個重要外匯來源失去了活力。對于想要投資埃及的外國公司來說，他們只能通過官方渠道換匯，然而換匯后購買的埃及資產基于平行市場匯率計價，因此投資的每一筆資金，換匯后立即縮水一半。大量埃及海外僑民放棄以高估的官方匯率結匯，或選擇平行市場換匯，或繼續(xù)持有外幣，導致埃及僑匯收入大幅減少。與此同時，另外一個外匯來源——埃及蘇伊士運河收入，受紅海船運危機影響也大幅滑坡。隨著大部分外匯來源失去活力，埃及的外匯儲備以及民眾對埃鎊的信心不斷探底。

市面上的商品根據平行市場匯率計價，伴隨著平行市場上埃鎊貶值，物價不斷上漲?！巴浘痈卟幌乱l(fā)的避險情緒進一步加速平行市場上埃鎊貶值。國內商品供應不足又導致持續(xù)的通脹壓力?！卑＜把胄泻髞碓趫蟾嬷羞@樣描述當時的情景。這段時間，主要國際評級機構都下調了埃及的信用評級，這限制了埃及政府在外國市場借款以滿足其外匯需求的能力。埃及經濟似乎進入不斷惡化的旋渦，社會上充斥著經濟瀕臨崩潰的言論。

2月，埃及迎來了外匯“及時雨”。埃及和阿聯酋達成350億美元埃及史上最大外國直接投資協議。此后一周內，埃及根據協議拿到了該項目首批投資款150億美元，這為放開匯率浮動限制提供了大量“彈藥”儲備。同時，一些國際金融機構也對埃及做出了放開匯率浮動限制后提供資金支持的承諾。

3月6日，埃及央行允許匯率由市場決定，并上調利率600個基點。允許匯率自由浮動當天，埃鎊官方匯率從不到31埃鎊兌1美元下跌到49埃鎊兌1美元?！肮俱y行賬戶里的錢一天之間縮水了40%?！币晃辉诎Ｖ匈Y企業(yè)負責人談到匯率突變的那天，一臉苦澀。與此同時，平行市場上的埃鎊也在快速升值。兩者之間的率差近乎消失。

埃及放開匯率浮動限制后，國際金融機構紛紛與埃及簽署資金支持協議，強化對埃及的資金支持。3月6日，國際貨幣基金組織與埃及簽署了一項融資協議，將最初的30億美元貸款安排增加到80億美元。3月17日，歐盟同意提供約74億歐元的一攬子金融計劃。3月18日，世界銀行集團同意將在未來三年為埃及經濟提供價值60億美元的一攬子金融支持計劃。這些外部資金支持計劃為埃鎊提供了信心支撐。

匯率差消失后，平行市場也失去了根基。僑匯和外國直接投資的活力開始恢復。埃及僑民匯款逐漸恢復到正常水平。埃及央行11月發(fā)布的最新數據顯示，埃及僑民匯款收入前10個月同比增長了45.3%。中?！ぬ┻_蘇伊士經貿合作區(qū)是中國企業(yè)投資埃及的重要落腳點，也是了解埃及吸引外資情況的一個觀測點。匯率差消失后直到年底，該合作區(qū)迎來了新企業(yè)入駐的高潮。

隨著大量外匯的涌入，埃鎊兌美元的匯率一度升值到46埃鎊兌1美元。

時間接近年尾，埃鎊又開始緩慢貶值，尤其在12月，美元兌埃鎊匯率連續(xù)突破50、51兩個關口。關于年尾貶值的原因，高盛公司專門研究中東和北非的經濟學家法魯克·蘇薩解釋說，這源于今年早些時候發(fā)行的短期國庫券贖回量大幅激增。據報道，12月，除了大量短期國庫券到期外，埃及還支付了到期的外國債務，而這恰逢齋月商品進口所需美元增加之際。

逐漸下行的通脹 大幅調高的利率

2024年見證了埃及在應對高通脹和穩(wěn)定貨幣價值方面的一系列挑戰(zhàn)和對策。年初，由于平行市場上的埃鎊貶值，1月和2月的通貨膨脹率急劇攀升，分別達到了35.7%的峰值。為遏制這一趨勢，埃及中央銀行于3月6日實施了一項關鍵性措施——放開匯率浮動限制，并大幅加息600個基點至27.25%，這使得自2022年3月以來的累計加息幅度達到前所未有的1900個基點。

此舉不僅支撐了埃鎊的價值，也有效地緩解了通脹壓力。隨后幾個月內，隨著外匯流動性得到補充，此前因外匯短缺而積壓在港口的進口貨物得以快速通關，進一步幫助控制了物價上漲的速度。盡管地緣政治緊張局勢及行政定價商品如燃料、電力等的價格上調持續(xù)給通脹帶來上行壓力，但整體來看，從3月份開始，通脹率呈現出逐漸下降的趨勢，到年底時降至23.4%。

為了實現更加長期的通脹管理目標，埃及央行將通脹調控期限延長至2026年和2028年，目標值分別為7%和5%，同時設定了近期目標，即在2025年底或2026年初將通脹率降低至10%以下。高利率環(huán)境吸引了大量短期外資流入埃及銀行業(yè)，顯示出國際市場對埃及經濟的信心有所恢復。然而，高利率同樣抑制了國內經濟活動的發(fā)展。

面對全球主要經濟體貨幣政策轉向以及埃及自身通脹率逐步回落的現狀，關于何時啟動降息周期成為各界關注焦點。根據埃及銀行家哈尼·阿布-福圖的觀點，如果2025年第一季度通脹率繼續(xù)下降且埃鎊保持穩(wěn)定，加上其他經濟指標改善，則埃及央行可能會考慮在該季度末期開始謹慎地降低基準利率。

2025年埃鎊匯率或繼續(xù)窄幅波動

據惠譽解決方案公司中東和北非國家風險主管拉莫娜·穆巴拉克透露，該公司預測2025年內美元兌換埃及鎊（EGP）的平均匯率將在50至55之間波動。這一預期主要基于外部債務負擔加重以及美元在全球范圍內的強勢表現。

經濟學家法魯克·蘇薩預測，埃及中央銀行可能于2025年第一季度啟動降息周期。此輪貨幣政策調整不僅有望促進國債市場的活躍度，特別是長期債券的發(fā)行量，還將吸引投資者重返埃及市場，從而為埃鎊注入新的活力。他指出，去年三月份發(fā)生的埃鎊貶值幅度超過了經濟基本面的變化，當前埃鎊存在一定的升值空間。

阿拉伯地區(qū)權威媒體《Al-Majalla》刊文分析稱，盡管地緣政治緊張局勢及通貨膨脹壓力將繼續(xù)對埃鎊構成下行壓力，但通過出售國有企業(yè)股份、擴大私營部門參與度、吸引外國直接投資（FDI），以及維持較高的僑匯流入水平，埃鎊可以獲得有力支撐。

文章引用分析師觀點，認為上半年美元兌埃鎊的交易區(qū)間大約在50-52，下半年則有望收窄至49-52。隨著金融債務狀況改善和FDI增長，尤其是來自沙特阿拉伯和卡塔爾的投資，信用評級機構在未來數月內上調埃及主權信用評級的可能性增加，這將進一步鞏固埃鎊的價值。此外，文中提及紅海航運危機持續(xù)影響著蘇伊士運河的收入流，而經濟學家哈南·拉美西斯博士警告說，在全球經濟不確定性加劇背景下，2025年對于埃及而言將不是一帆風順的一年。

編輯：王姝睿

聲明：新華財經為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問題，請聯系客服：400-6123115