滬市債券新語 | 打通難點、直擊痛點——上交所產(chǎn)業(yè)債發(fā)行取得長足進展

新華財經(jīng)上海3月11日電（記者 楊溢仁）記者獲悉，上交所2024年產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模首次突破1.5萬億元，同比增長33%，上交所產(chǎn)業(yè)債融資規(guī)模占交易所產(chǎn)業(yè)債市場的比例超80%，全年產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模已占非金融企業(yè)中長期債券發(fā)行規(guī)模的48%。

2025年開年兩個月，產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模達1969億元，同比增長達40%。

舉例來看，中化股份先后3次發(fā)行公司債券總額超過150億元；東風(fēng)汽車、華新水泥、中國節(jié)能環(huán)保等企業(yè)順利落地高成長產(chǎn)業(yè)債合計超50億元；寧滬高速、東陽光等上市公司也時隔數(shù)年重返交易所債券市場融資。交易所債市服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的步伐正越來越快。

可以看到，近年來，上交所不斷發(fā)揮市場組織者功能，完善制度機制，優(yōu)化產(chǎn)品創(chuàng)新，推動一二級聯(lián)動，促進投融資對接，凝聚市場合力，持續(xù)助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資。

上交所債券業(yè)務(wù)相關(guān)負責(zé)人表示：“金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務(wù)是金融的天職。上交所將持續(xù)發(fā)揮市場組織者功能，不斷完善產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資支持機制，以擔(dān)當作為的精神助力實體經(jīng)濟發(fā)展。”

打通難點 讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)“融到資、融好資”

如何打破產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資壁壘，解決企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，一直是上交所債券市場的心之所系。

為服務(wù)不同行業(yè)、不同類型的產(chǎn)業(yè)企業(yè)，“上交所持續(xù)優(yōu)化融資審核政策，豐富債券融資品種，出臺相關(guān)針對性措施，不斷提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資的可得性和便利性?！鄙鲜鲐撠?zé)人說。

“2024年，上交所再次修訂了專項品種公司債券審核指引，拓展了科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)支持債、鄉(xiāng)村振興等債券發(fā)行人準入范圍，鼓勵發(fā)行人申報有關(guān)品種，滿足不同類型、不同需求的產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資?！币晃粋缎匈Y深負責(zé)人告訴記者。通過進一步拓寬知名成熟發(fā)行人范圍，適用申報材料簡化等措施，上交所為優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資提供了諸多便利。

與此同時，“2024年，上交所債券市場推出了高成長產(chǎn)業(yè)債，對我們產(chǎn)業(yè)企業(yè)來說，可謂打開了一扇融資的新窗戶?！币患彝瓿蓚l(fā)行的企業(yè)負責(zé)人告訴記者。

據(jù)了解，為進一步解決產(chǎn)業(yè)企業(yè)在資本市場亮相少、投資機構(gòu)不了解等困境，上交所積極鼓勵產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過提供更可靠的信息披露，設(shè)置投資者保護增強條款等多種配套制度安排，推出高成長產(chǎn)業(yè)債，積極支持競爭優(yōu)勢突出、業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長的制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)行債券融資。

2024年6月20日，東部機場集團有限公司（簡稱“東部機場集團”）在上交所完成了全國首單“碳中和+鄉(xiāng)村振興+高成長產(chǎn)業(yè)債”（GC東機V1）的發(fā)行，涉及規(guī)模8億元，期限10年（5+5），票面利率2.23%，發(fā)行利率創(chuàng)下了有史以來可比債券的新低?！捌髽I(yè)在本期債券的方案設(shè)計及發(fā)行過程中，圍繞投資機構(gòu)痛點，加大了信息披露及投資者保護條款。”債券牽頭主承銷商東吳證券相關(guān)項目負責(zé)人告訴記者。

無獨有偶，以多次順利發(fā)行高成長產(chǎn)業(yè)債的特變電工為例，企業(yè)通過設(shè)置償債保障、資信維持等投資者保護條款，成功打消了市場對民營產(chǎn)業(yè)企業(yè)的顧慮，歷次發(fā)行均獲得投資機構(gòu)高度認可。

直擊痛點 讓產(chǎn)業(yè)債投資“看得懂，跟得住”

長期以來，部分投資機構(gòu)對產(chǎn)業(yè)債發(fā)行的關(guān)注度不高、信任度不夠、認購意愿不強，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)債發(fā)行成本相對較高，甚至有時被“一刀切”地?zé)o法納入相關(guān)機構(gòu)的投資“白名單”。

“對于產(chǎn)業(yè)債，尤其是不常在資本市場露面的發(fā)行人，我們存在‘看不清、入庫難、定價難’的困難，自然投資也就無從談起?！币晃粋顿Y經(jīng)理告訴記者。

無疑，發(fā)行端的支持只是推動產(chǎn)業(yè)企業(yè)“融到資、融好資”的“一翼”，協(xié)助其真正獲得資本市場支持的另一“翼”在于打通投資機構(gòu)堵點，讓投資者“看得懂”。

“上交所有一支全鏈條的產(chǎn)業(yè)企業(yè)服務(wù)團隊。”一位產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人告訴記者。從發(fā)行端的政策支持、產(chǎn)品咨詢，到投資端的投融對接、交易服務(wù)，上交所債市積極發(fā)揮市場組織者的橋梁作用，匯聚證券公司、投資機構(gòu)、擔(dān)保增信、評級機構(gòu)等市場各方合力，努力為產(chǎn)業(yè)企業(yè)營造更友好的融資環(huán)境。

一位首次涉足交易所債券市場的產(chǎn)業(yè)企業(yè)財務(wù)總監(jiān)亦告訴記者：“2024年以來，我們與上交所的產(chǎn)業(yè)債服務(wù)團隊多次對接，充分感受到了上交所對產(chǎn)業(yè)企業(yè)的支持態(tài)度。由于市場對我們不夠熟悉，上交所的投融對接機制能夠有效助力企業(yè)在公開市場樹立信用形象，提升投資機構(gòu)了解深度，幫助企業(yè)實現(xiàn)成功發(fā)行?！?/p>

據(jù)悉，近年來上交所創(chuàng)設(shè)了“交易所搭臺，市場主體唱戲”的服務(wù)模式，通過支持產(chǎn)業(yè)企業(yè)開展路演，引導(dǎo)債券發(fā)行人全面提升發(fā)行端及存續(xù)端的信息披露質(zhì)量，以信披可信、可用為指引，建立有效的投融資對接，努力消除因信息不對稱而導(dǎo)致的投資者信心缺失、信用不認同等問題，引導(dǎo)投資者加強對產(chǎn)業(yè)債的關(guān)注，從而更好發(fā)揮債券市場的資源配置功能。

此外，為進一步加強產(chǎn)業(yè)債二級市場流動性，上交所積極推動“一二級聯(lián)動”模式，鼓勵證券公司在為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供一級發(fā)行服務(wù)的同時，同步開展做市和詢報價聯(lián)動業(yè)務(wù)。

2024年7月，小米通訊技術(shù)有限公司（簡稱“小米通訊”）在上交所成功發(fā)行了行業(yè)內(nèi)首單科技創(chuàng)新及高成長產(chǎn)業(yè)雙創(chuàng)新公司債券，涉及規(guī)模10億元，期限3年期，票面利率2.00%，全場獲5.4倍超額認購。中金公司、中信證券、山西證券、東方證券、中信建投等多家券商積極為所發(fā)行的債券提供做市或詢報價服務(wù)，通過發(fā)揮做市商市場價格發(fā)現(xiàn)，做市和詢報價聯(lián)動等方面的作用，提升了債券的二級市場流動性。

“持續(xù)的雙邊報價有利于投資者在進行相關(guān)債券交易時對價格進行定位，較為迅速地找到對手盤，降低交易摩擦成本，這在維護二級市場穩(wěn)定的同時，也將提升投資者持有產(chǎn)業(yè)債券的意愿，可謂一舉多得?！币晃毁Y深債券投資經(jīng)理表示。

產(chǎn)業(yè)債的發(fā)展需要凝聚市場合力。記者了解到，為進一步提升產(chǎn)業(yè)債服務(wù)水平，上交所面向投資機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)、評級機構(gòu)、第三方估值機構(gòu)組織開展了一系列活動，除了常規(guī)的產(chǎn)業(yè)企業(yè)路演外，還舉辦了“擔(dān)保機構(gòu)-發(fā)行人”座談會，共同探討擔(dān)保增信展業(yè)痛點，引導(dǎo)和鼓勵信用評級機構(gòu)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)企業(yè)評級方法等，共同促進產(chǎn)業(yè)債券市場的發(fā)展壯大。

下一步，上交所方面表示，將進一步加快完善產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資支持機制，加大契合產(chǎn)業(yè)企業(yè)特點的創(chuàng)新產(chǎn)品供給，積極鼓勵市場機構(gòu)為產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資提供增信支持，發(fā)揮基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs及資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品優(yōu)勢，繼續(xù)深化投融資對接及一二級聯(lián)動機制，助力產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資，全力服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

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? ? 【滬市債券新語】是由新華財經(jīng)與上海證券交易所共同打造的一檔以“提升債市服務(wù)實體經(jīng)濟能力，傳遞債市價值投資理念”為主旨的欄目。新華財經(jīng)是新華社承建的國家金融信息平臺，內(nèi)容全面覆蓋全球股市、債市和匯市等金融市場，提供權(quán)威、專業(yè)、全面的金融信息服務(wù)。

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編輯：王菁

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